第25章 估值指标量化测试（2/2）

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“设置好这些条件就可以开始测试了，如果觉得条件还不够多，那么可以增加附加条件，也就是同时满足两个乃至更多条件。”

“这也可以？那不是有更多的可能了。”

“是的。研究量化交易的乐趣正在于此。但我要说一点，条件不是越多越好。在股市中，1+1可能大于2，但是1+1+1有可能大于2，也有可能小于2。”

众人疑惑。

田园笑，“不信你们就测测看。”

他又提醒学员们：“买入的条件增加时，买点的数量就会减少，有时这会降低整体收益率。我必须提醒你们，很多人以为炒股就是要争取高成功率，但高成功率可不一定有高收益率，它还取决于交易的次数。其实只要收益率高，成功率低点也是可以接受的。”

学员们点头。

“现在我们正式开始设计一些量化交易测试。建议从基本面开始进行量化条件的测试。其中最常用的指标是估值指标和财报指标，它们既可以单独用于选股，也可以作为技术指标的附加条件。为了方便测试和对比，我们就以每份财报公布的截止日期进行测试。”

田园告诉大家，中报和年报的财务指标更适合中长线交易，而一季报和三季报的指标更适合短线交易。

“测试一是市盈率指标选股的收益水平。由于很多企业有季节性，所以要么用年报计算市盈率，要么用动态市盈率。测试方法可以分为两种，一种是指标的绝对值，另一种是个股指标的对比排序。”

“绝对值？”

“就是看数值选股。这种方法相对简单，找到市盈率在某个范围内的个股，然后统计时段的平均涨幅就行。但这样做，在某些时段选出的股票数量会比较少。”

“这个怎么讲？”

“比如你想测试市盈率小于10的股票的阶段涨幅，但在大牛市时这样的股票数量很少，甚至只有一两只。”

“这样可能会影响测试的结果？”

“是的。只有统计的样本数量够多，结果才更真实可信。还有一点，市盈率是可以为负值的，而且负值的绝对值越小，表示公司亏损的越多，所以设置条件时不能设置成市盈率小于10，而是市盈率小于10且大于0，其他指标也是。”

众学员点头。

田园继续说：“鉴于绝对值的方法可能不够公正，所以大家最好用第二种方法，就是个股排序法。这种方法是在财报截止日收盘后，用市盈率指标对股票池进行排序，然后把这些股票分成五组。”

他告诉学员们：排序是将股票分为市盈率的最高、次高、中间值、次低和最低五种。通过统计这五种股票的阶段平均涨幅，可以找到哪种市盈率水平的股票具有收益的优势。

“在测试时。我们还可以把股票池分成几组，然后分别测试一次，若测试结果一致，那么结论更加可信。”

学员们点头，大家学会了一种新方法。

田园告诉大家，软件能统计的估值指标数量有限，但可以通过多个条件的组合，获得更多的测试条件。